質問： 上海先物取引所の実物銀供給量が349.9トンから318.54トンに減少したという報告があるのですが、本当ですか？ また、その後の影響はどうお考えですか？

Grok の回答 （抜粋）：

指定されたX投稿の内容について、事実確認と分析をお答えします。ポストの主張は、上海先物取引所（SHFE）の物理銀在庫が349.9トンから318.54トンに減少したというものです。

これは本当ですか？

・はい、本当です。CEIC（中国経済情報センター）データに基づく公式報告で、SHFEの銀在庫は2026年2月6日に349.900トン、2月9日に318.546トンに減少しています。

この減少は約31トンで、投稿の数字とほぼ一致します。在庫は2021年のピーク（3,000トン超）から大幅に低下しており、最近のトレンドとして継続的な引き出しが見られます。

仮に本当なら（実際本当ですが）、銀価格にどのような影響を与えるか？

この在庫減少は、銀市場に価格上昇の圧力をかける可能性が高いと考えますが、影響は短期・長期で異なり、市場全体の要因（ボラティリティが高い現在）によって変動します。以下に詳しく説明します。現在の銀スポット価格（2026年2月9日時点）は約$80-81/オンス（約2,600-2,650円/g、為替レートによる）で、最近のピーク（$90超）から下落中です

・短期的な影響（数日〜数週間）

・価格上昇の可能性：在庫減少は物理供給の逼迫を示し、即時入手可能な銀が減るため、プレミアム（割増価格）が上昇。上海市場の価格がグローバルに波及し、COMEX銀価格を押し上げる。 過去の類似事例では、在庫急減が価格ボラティリティを高め、短期的に5-10%の上昇を招くことがあります。

・スクイーズのリスク：中国の規制当局が大規模ショートポジション（例：450トン規模の裸売り）を凍結した事例があり、在庫が低い中でこれが起きると、ショートカバー（買い戻し）が加速し、価格急騰（スクイーズ）を引き起こす可能性。ただし、SHFEやCMEがマージン（証拠金）引き上げや取引制限を導入しており、下落圧力も強い（最近の価格下落はこれによる）。

・ボラティリティ増大：中国の旧正月（2月頃）前後で取引が薄くなり、価格変動が激しくなる。需要が持続すれば$85-90/オンスへの反発も。

・長期的な影響（数ヶ月〜1年）

・上昇トレンドの強化：中国は世界最大の銀消費国（産業用で全体の50%以上）。在庫減少が続けば、グローバル供給不足を強調し、価格を構造的に押し上げる。中国の「戦略物資」指定は、輸出減で国際市場の供給をさらに逼迫。 2026年の銀価格予想は$90-100/オンス超の声もあり、産業需要（太陽光、EV、AI）が主導。

・下落リスクの要因：一方で、米Fedの緊縮政策（金利高）やドル高が貴金属全体を圧迫。銀は金よりボラティリティが高く、最近のラリー巻き戻しのように急落する可能性も。

・全体の見通し：ポジティブ寄り。中国の在庫減少は「物理需要超過」のシグナルで、価格をサポート。アナリストの多くは、在庫低下が価格上昇の前兆と見なしており、グローバル市場に波及しやすい。

ただし、銀は投機的要素が強く、$70-90のレンジで変動する可能性大。この分析は2026年2月9日現在の情報に基づきます。