以下のように、1月27日に激しい下落を見せたのですが、それで、「この売り手」の正体は主にどこらあたりなのかを AI に推測してもらいました。細かく数値を出してくれていましたが、そのあたりは割愛します。
質問：銀価格（紙の銀）は金と比べると、本当に乱高下していますが、この膨大な「売り方」の正体はどんな人たちだと推測されますでしょうか。
—
Grokの回答：（抜粋）
推測される正体と役割
1. 大手銀行（JP Morgan、HSBCなど）
・市場メーカー・スワップディーラーとして、クライアント（ETF、企業）のヘッジ需要に対応するために大量ショートを取る。
・過去（2010年代〜2020年代初頭）に銀価格抑止・スプーフィング疑惑で罰金支払い（総額13億ドル超）があり、「紙銀」を大量発行して価格を抑え、物理引き渡しを回避する戦略が指摘されてきた。
・2026年現在、銀急騰でCommercial Shortが急減（前週比-7,775 contracts）しており、ショートカバー（損切り買い戻し）が起きている可能性が高い。
2. 鉱山会社・生産者
・将来の銀生産を先売りして価格リスクをヘッジ。
・銀は副産物（銅・鉛鉱山から）が多いため、採掘コストヘッジとしてショートを積む。
3. その他（精錬所・工業メーカー） 在庫や将来需要をヘッジするためのショート。
2026年現在の文脈
・物理需要（デリバリー通知急増、在庫Registered低下）で紙銀価格が急騰 → 従来の「売り方」が耐えられなくなり、ショートカバーが加速。
・これがまさに「危うい在庫」状況（※ 実物銀の在庫の危うさのこと）を反映しており、銀行などの売り手は「紙銀で物理需要を抑えようとしたが、失敗しつつある」状態と見られます。
・陰謀論的に言うと「銀行が価格を操作してきた」説が根強いですが、データ上はヘッジ目的が主で、最近は物理需要に負け始めている形です。
結論：膨大な売り方の正体は主に大手銀行（市場メーカー）と鉱山会社。彼らは伝統的に価格安定（抑え）役を担っていたが、2026年の物理引き取りラッシュで逆転現象が起きつつあります。銀の乱高下は、この需給アンバランスが原因の典型例です。