日本で円崩壊のリスクが高まる
asiatimes.com 2026/01/15
一連の利上げにもかかわらず、日本円は下落。市場は巨額の債務に対する低利回りに注視している。
Japan at rising risk of collapsing the yen
日本の日経平均株価は水曜日 （1月14日）に史上最高値を更新し、年初来で 6.5%上昇、ドナルド・トランプ米大統領による「解放記念日」の関税発表後の 2025年4月の安値からは 76.5%上昇した。
では、なぜアメリカで最も高く評価されている経済学者の一人が、日本は危機に瀕していると宣言したのだろうか？
ロビン・ブルックス氏は、ブルッキングス研究所のシンクタンク、世界経済・開発プログラムのシニアフェローであり、国際金融協会の元チーフエコノミスト、ゴールドマン・サックスの元チーフ外国為替ストラテジストだ。
民間部門に加わる前、彼は国際通貨基金（IMF）で8年間エコノミストとして勤務していた。サブスタックに掲載された「危機に瀕した日本 （Japan in Crisis）」という見出しの記事の中で、ブルックス氏は次のように述べている。
米ドルに対して、日本円は 2024年に記録した安値に近づいている… 公式介入によってこの下落が止まると考えたくなるが… しかし、いかなる介入もこれまでと同様に効果がないままだろう。
円が下落しているのは、市場が金利上昇を望んでいるからだ。しかし、金利は依然として人為的に低い水準にあり、投資家がデフォルトリスクの高まりと見なすものに対して十分な対価を得られていない。残念ながら、金利上昇は円を安定させる可能性がある一方で、日本を財政危機に陥れるリスクがある。日本はまさに罠に陥っているのだ。
ブルックス氏は 30年国債の金利を「問題の核心」と呼び、「日本の国債利回りは急速に上昇しているが、膨大な政府債務に比べればまだ低すぎる…日本銀行による継続的な国債購入が、利回りが市場が望む水準まで上昇するのを妨げている」と結論付けている。
しかし、本当にそうだろうか？ 5年前、日本の 30年国債の利回りは 0.65%だった。1年前は 2.3%だった。このペースで推移すれば、1年以内に 5%に近づく可能性がある （現在 3.5%）。米国の 30年国債の利回りは現在 4.8%だ。
日銀は発行済み国債の半分強を保有しており、これは政府がその債務の大部分を自ら負っていることを意味する。国際通貨基金（IMF）によると、日本政府の総債務は GDP の 227%に達し、純債務は約 110%に相当する。
かなり長い記事ですので、続きはオリジナルでどうぞ。