米国のXデイは、今のところ 6月5日。財務省は 1日で520億ドルの現金を使い果たし、残るは870億ドルのみ
Zero Hedge 2023/05/17
US X-Date Is Now June 5 As Treasury Burns $52BN Cash In One Day, Only $87BN Left
ジャネット・イエレン氏は、共和党を脅して債務上限交渉でバイデン氏に屈服させようとする運動の中で、財務省のXデートは 6月初旬、早ければ月初になる可能性があると繰り返した。
その後、前 FRB議長が、「私たちが生きている間に新たな金融危機は起こらない」と予測してから 6年後、イエレン氏は米国の債務不履行により「世界的なパニックが追証を引き起こし、多くの金融市場が崩壊する可能性がある」と述べた。
ついでに言えば、イエレン氏の指摘は間違っていない。米国が債務不履行になれば確かに終わりだろうが、しかし、米国の税金収入は債務の利子と満期を支払うのに十分であるため、もちろんそんなことは起こらない。
起こる最悪の事態は、肥大化したアメリカのディープステートと約 2,500万人の政府職員が職を失うことだが、いずれにしても、それはずっと待ち望んでいたものだ。
Xデートのタイミングについても、イエレン氏はおそらく正しいだろう。
ブルームバーグの金利ストラテジストであるアイラ・ジャージー氏が書いているように、同氏は「債務上限のXデイは早ければ 6月1日になる可能性がある」というイエレン氏の評価に同意しているが、同氏の計算によれば、その日は数日後（ 6月5日から 8日）になることが示唆されている。
このため、6月6日と 8日に満期を迎える財務省証券が債務上限の不安の標的となっているが、次のグラフが示すように、現在、5月満期の財務省短期証券の利回りの間には大きな乖離が生じている。
これは、市場が現在、6月1日が確かにXデイであると確信していることを示している。
残念なことに、紙幣市場は最終的に楽観的になる可能性がある。今日の最新情報では、財務省の現金が 1,400億ドル （約 19兆円）からわずか 870億ドル （約 11兆9000億円）へと、なんと 520億ドルも暴落し、TGA （連邦準備制度の政府預金口座）は納税シーズン前の水準に戻ったことが示された。
他の 2行も同意している。ドイツ銀行のストラテジストによれば、Xデートの基本シナリオは 6月初旬で、7月下旬が希望的なシナリオとなる一方、JPモルガンのジェイ・バリー氏の分析では、財務省は 6月7日までに利用可能なリソースをすべて使い果たすだろうと結論づけている。
これは前回の予想である 6月9日より若干早い。しかし、多額の社会保障とメディケアの支払いが月の最初の 2日に支払われることを考えると、6月初旬のXデートには「かなりの」リスクがあると彼らは見ている。
つまり、市場は現在、あたかも 6月1日が X デートであるかのように振る舞っているが、Xデートはその数日後、あるいは 1週間程度延期される可能性がある。
しかし、それを超えることはない。
この計算はかなり単純だが、双方がチキンゲームを繰り広げているため、政治的間違いが起こる可能性は、これまでの対立時よりもはるかに高く、このゲームは市場によってほとんど無視されている。